转债基金业绩出色,可转债基金是什么

四月份以来,可转债走出了一波小阳春行情,上证转债指数涨了2%以上,对于债券指数来说,已经不错了,随之可转债的关注度开始提高,而其衍生产品——可转债基金也重回人们的视野,小研究了一下,给大家写个科普文:

  □招商证券 宗乐

一、什么是可转债、可转债基金?

  2014年,资金利率逐渐下降,流动性渐趋宽松,资本市场呈现出了“股债双牛”的喜人走势。在此期间,不论是股票投资者还是债券投资者都获得了满意的投资回报。不同的是,股票市场的走强是从下半年才开始启动,而债券市场的牛市则基本贯穿了去年全年。

从字面上理解,可转债就是可以转换的债券,说到底还是一种债券,可以转换成什么的债券呢?是转换成该公司股票的该公司债券,在普通债券的基础上,附加了一种可以转换成股票的权利,可以换也可以不换,这是投资者的权利。在牛市中可转债可以转换成股票,待股价上涨后卖出获利,熊市中持有可转债,到期会还本付息。

  数据显示,2014年中债总财富指数和中证转债指数分别上涨了11.2%和56.9%(同期上证综合指数的涨幅为52.9%),在这样的大背景下,去年债券基金的整体平均收益也创下了近年来的最好成绩。2014年所有的债券型基金均获得了正收益,债基整体的平均收益率为21%。分类来看,纯债基金、一级债基、二级债基的平均收益率分别为11.7%、16.4%和31.4%。其中,建信转债增强A、长信可转债A、和博时转债A的收益高达97.2%、95.1%和93.5%。

我们普通投资者购买可转债的渠道只有交易所上市的那些,也就是在股票市场上,用股票交易软件,跟买股票一样输人代码和数量就可以买,叫“xx可转、xx转债”之类的都是可转债。还有债券一级市场也就是发行市场可以交易,但个人没法参与,所以还有必要再说下可转债基金。

  转债基金业绩出色的主要原因有两个,一是转债板块整体去年涨幅显著,为该类基金取得丰厚收益创造了良好条件。第二个原因是,债券基金可以通过回购等方法增加债券投资的占比,使得基金的债券仓位超过100%,这就放大了所持债券资产价格变化对基金净值的影响。上述三只业绩靠前的转债基金在去年三季度末所持有的转债资产占基金净值比依次为126.9%、156.3%、和164.5%,均使用了不同程度的杠杆。

可转债基金就是投资于可转债的基金呗~既有债券型基金,也有混合型基金,股票型基金虽然也可以投,但受制于80%资产必须投资于股票的限制,它们投资可转债的实际比例很小,可以不考虑。混合型基金由于还可以投资股票市场,风险肯定会比债券型基金高一些,但是预期收益也可能高。

  剔除转债基金之后,收益排名较靠前的债券基金则为博时信用债A(88.4%)和易方达安心回报A(77.7%)。但仔细分析其投资组合之后我们发现,这两只基金去年三季度末的转债配置比例分别为131.4%和84.3%。可见,较高的可转债配置应是这些债券基金去年取得出色业绩的重要原因之一。

二、投资可转债如何获利?

  为了剔除可转债对债券基金业绩的影响,我们考察了所有在合同中明确规定不能投资可转债的纯债基金的投资业绩。结果显示,在这些质地纯正的纯债基金中,2014年业绩表现最优的三只基金分别为广发纯债A(19.24%)、大摩纯债稳定增利(19.16%)和新华纯债添利A(17.96%),显示了较强的固定收益投资能力。

一种方法是老老实实的持有可转债,获得约定的票面利率,这个利率水平通常比较低,然后转换成股票,卖出获利;另一种是像买卖股票一样,通过折溢价赚取价差收益,其价格波动与蓝筹股的表现基本一致,为什么呢?简单的说原理是这样的:首先可以发转债的都是大型公司,央企国企之类的,然后大盘股如果企稳了,大家对于债券转换成股票后的高溢价会非常有信心,就会争相购买可转债,根据供求关系,可转债价格必然升高。

  纯债基金:

4166am金沙登录,反之,是一样的道理,如果大家对转换成股票没有信心,觉得股票价格会一路下跌,就会争相卖出手中的可转债,价格就会下跌。还有很多其他宏观和微观的因素也影响了债券价格波动,我就不细说啦,比较复杂。

  关注业绩的长期性

三、可转债基金能不能买?

  在挑选纯债基金时,投资者实际上是在挑选基金经理的固定收益投资能力。换言之,这类基金的投资收益仅来源于固定收益资产的价格变动以及票息收入,而不会受到股票市场波动的直接影响。因此,基金经理固定收益投资能力的稳定性是决定纯债基金投资回报的关键因素。

不论用那种方法操作,可转债都是有获利空间的,且最近表现不错。而可转债基金有专业投资团队来管理,也是可以买的。其实对于个人投资者来说,主要的问题是如何选券,要分析公司基本面如财务状况、盈利能力等,还要分析价格走势,债券的信用风险、剩余期限等,需要花费时间和精力,如果想省事一点,就选一只可转债基金吧~

  债券基金经理对固定收益市场的把握主要是通过对宏观经济、货币政策以及市场利率走向的判断等来实现的。由于这种宏观分析判断能力的延续性较强,加上债券市场波动受投资者情绪的影响较小,因此债券基金业绩的延续性比股票型基金强。对于纯债基金的投资者来说,要关注基金历史业绩的稳定性,同时选择风控能力强、基金经理管理年限较长的产品。

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