能源行业并购潮一发千钧,看好原油的价格上升时股价表现4166am金沙登录:

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伦敦2月13日 –
原油价格大跌导致能源股大震荡之后,部分基金经理已经开始投入规模较小的石油探勘业者,押注油价回升将带动这些个股表现有突出表现。

伦敦12月19日 –
近期原油价格大幅下跌,那些资金充裕的大型油企或将趁机掀起对较小同业的收购热潮,目标直指非洲、亚洲和美国的原油生产商和勘探商。

基金经理指出,规模较小业者、特别是石油探勘商的估值看来比BP及皇家荷兰/壳牌石油集团更具吸引力,因在油价下跌期间,这类个股的股价跌幅大于大型业者。

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这些个股并非毫无风险,和多元化经营且财务更为稳健的大型竞争对手相较,小型业者对于油价下跌的忍受能力通常较低。不过投资人称潜在的回报看来相当丰厚。

2014年12月16日在马德里拍到的Repsol公司总部。REUTERS/Andrea Comas

“我倾向相信油价已经触底。在这样的情况下,beta系数偏高个股如规模较小时油探勘商及相关服务企业料将率先受惠,”BCS
Asset Management全球股票基金经理Edmund Shing表示。

过去六个月里,指标布兰特原油价格几乎腰斩,一路跌到每桶60美元。能源企业股价亦重挫,已经在调整资产估值和削减预算。

“在这样的价位水准,这些业者也成为更具吸引力的并购对象,因为对于大型业者而言,买进探勘业者的成本可能低于寻找新的油储。若油价上涨,大型业者更具信心、积累现金、缩减资本支出并寻找成本较低的储油点。”

西班牙Repsol本周以83亿美元收购加拿大第五大独立原油生产商Talisman
EnergyTLM.TO,被外界视为一系列并购活动的前奏。

布兰特原油LCOc1价格周五升至每桶60美元之上,为今年以来首见,从1月中旬创下的多年低点以来已经上涨超过三成。

尽管分析师们表示,Repsol的行动时机过早,但估计将有一连串交易跟进。

Shing表示,为了缩减部分风险,他投资在那些低负债及已对未来产出进行对冲的业者。BCS近期买进个股包括Caza
Oil & Gas CAZA.L、Bowleven、Soco International 、Eagle Rock Energy
Partners EROC.O、Memorial Production Partners MEMP.O以及Emerge Energy
Services 。

“我们认为一旦油价持稳且开始走强,当前的环境将促使欧洲原油勘探与生产领域出现一波并购活动。”投资银行BMO
Capital Markets表示。

上数个股中除了Memorial Production
Partners之外,本月前两周的涨幅介于6-34%,尾随油价回升;油价2月以来涨幅已达12%。反观大型石油业者如BP、BG
Group及壳牌本月上涨7%。

BMO表示,最具吸引力的收购目标是自身生产能力强而且处于生产初期的公司,它们的盈亏平衡价格相对较低,介于每桶20-50美元之间,位于低风险地区并得到当地政府支持。

汤森数据显示,规模较小石油业者股价偏低。以未来12个月的预估获利来看,Memorial的市盈率为14倍,Bowleven市盈率为负值,而BG
Group及BP则分别高达30倍及20倍。规模较小业者的股价/净值比介于0.2-0.6倍之间,大型业者则介于1.1-1.6倍。

这类公司包括英国石油和天然气公司BG
GroupBG.L,该公司在巴西、东非和澳洲生产石油和天然气。其他潜在目标包括专注非洲的勘探公司Tullow
Oil、Ophir Energy 以及Kosmos Energy 。

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自6月以来,Tullow和Ophir的股价下跌了大约50%,BG
Group和Kosmos的股价也下跌了30%左右,同期的欧洲600油气股指数.SXEP下跌26%。

**油服公司也成为目标**

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